三一重能曾以價(jià)格優(yōu)勢(shì)攻城拔寨，引領(lǐng)風(fēng)電行業(yè)主動(dòng)降本的潮流;如今，在行業(yè)毛利率普遍下降的情況下，三一重能卻依然保持了較高毛利率，用實(shí)際業(yè)績(jī)回應(yīng)了外界對(duì)其低價(jià)搶訂單、賠本賺吆喝的質(zhì)疑。
毛利率高居榜首 大幅領(lǐng)先于行業(yè)
受益于2019 年下半年開啟的陸上風(fēng)電搶裝潮，三一重能業(yè)績(jī)迎來高增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專委會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，三一重能2017 年、2018年、2019 年、2020年、2021年在中國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)的份額分別為 2.1%、1.2%、2.6%、5.6%、5.7%，排名分別為第 11、14、10、8、8位。2022年，三一重能的市場(chǎng)份額攀升至9.1%，并首次殺入“前五”?？梢哉f，市場(chǎng)占有率的提升和向頭部整機(jī)商的靠攏是其年報(bào)業(yè)績(jī)飄紅的基礎(chǔ)。
此前，三一重能因在風(fēng)電整機(jī)招標(biāo)出頻頻報(bào)出低價(jià)，被指挑起價(jià)格戰(zhàn)，不惜虧損換訂單。
然而，2022年年報(bào)顯示，三一重能綜合毛利率達(dá)到23.55%，在上市整機(jī)商中高居榜首，領(lǐng)先行業(yè)平均水平5個(gè)百分點(diǎn)以上。單以主營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)機(jī)銷售毛利率來看，三一重能達(dá)到23.25%，而其他幾家上市整機(jī)廠商風(fēng)機(jī)毛利率在6.23%—17.77%之間。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，在全行業(yè)大步邁向大兆瓦時(shí)代的背景下，技術(shù)路線選擇、產(chǎn)業(yè)鏈完整性、供應(yīng)鏈管控、生產(chǎn)工藝設(shè)計(jì)、數(shù)字化智能化程度等因素，都將對(duì)各個(gè)廠商的盈利水平有巨大影響。
2018-2021年，三一重能2.XMW銷售占比由93.2%降至2%。2021年，3MW產(chǎn)品銷售額快速增長(zhǎng)，占比達(dá)到63%，成為新的主力出貨機(jī)型，4.XMW及5MW占比逐年提升。2022年以來，6.XMW及以上機(jī)型迅速成為其布局的陸上風(fēng)電重點(diǎn)機(jī)型。三一重能一直堅(jiān)持的雙饋技術(shù)路線和箱變上置的技術(shù)創(chuàng)新，也在一定程度幫助其在成本控制上，優(yōu)于其他廠商。
在機(jī)組大型化的趨勢(shì)下，大功率、高塔筒、長(zhǎng)葉片成為行業(yè)標(biāo)配，技術(shù)成熟度和產(chǎn)品可靠性，愈發(fā)受到關(guān)注，同時(shí)行業(yè)也面臨著材料增加、載荷控制等一系列成本和技術(shù)難題。三一重能通過輕量化技術(shù)、數(shù)字化產(chǎn)線、領(lǐng)先于行業(yè)的智能制造工藝為成本控制奠定了基礎(chǔ)。
值得注意的是，風(fēng)電整機(jī)商風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)毛利率均呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)，這也是三一重能在未來需要應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)。
不過，對(duì)三一重能而言，毛利率更高的發(fā)電業(yè)務(wù)目前在其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占比較小，未來，隨著“滾動(dòng)開發(fā)”戰(zhàn)略的推進(jìn)，發(fā)電業(yè)務(wù)占比提升，有望進(jìn)一步拉升其綜合毛利率。
現(xiàn)金流良好 負(fù)債率較低
年報(bào)顯示，三一重能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為7.59億元，同比增加17.3%，同時(shí)，三一重能資產(chǎn)負(fù)債率為57.67%，在上市的5家整機(jī)商中是最低的，明顯低于70%的行業(yè)平均水平。
早年間，三一重能曾推進(jìn)風(fēng)電全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略，最終因重資產(chǎn)、資金占有量大等原因而放棄，轉(zhuǎn)而走上整機(jī)集成+控制策略研發(fā)+核心部件自研的道路，也曾一度經(jīng)歷過高負(fù)債率的時(shí)期。
上市之后，伴隨融資渠道的拓寬，三一重能資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向好。短期賬齡結(jié)構(gòu)占比提升，意味著回款進(jìn)一步加速，現(xiàn)金流將更加充裕，體現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。
雖然“雙碳”目標(biāo)提升了風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的預(yù)期，但在風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格持續(xù)走低的背景下，行業(yè)也面臨著原材料成本下降空間收窄、供需關(guān)系變化、產(chǎn)品迭代加速等一系列不確定性風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，充足的現(xiàn)金流表明三一重能應(yīng)對(duì)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)。
此外，對(duì)于風(fēng)電行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)來說，當(dāng)前融資成本仍然較高。年報(bào)中所體現(xiàn)出的低負(fù)債率也有助于三一重能獲得更高的信譽(yù)評(píng)級(jí)，從而幫助其獲得更低成本的融資，降低資金使用成本，更好布局未來業(yè)務(wù)。
研發(fā)投入占比遙遙領(lǐng)先 技術(shù)創(chuàng)新謀求持續(xù)發(fā)展
這份2022年年報(bào)用數(shù)據(jù)再次印證了一個(gè)真理：企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，是技術(shù)與效率的競(jìng)爭(zhēng)。
2022年，三一重能研發(fā)投入7.68億元，研發(fā)投入占營(yíng)收比例6.23%，是上市風(fēng)電整機(jī)商中唯一一家占比超過5%的企業(yè)。而對(duì)技術(shù)研發(fā)的投入就是對(duì)未來的投資，體現(xiàn)出一家企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力。
三一重能高于同行的毛利率，某種意義上也是對(duì)他們?cè)诩夹g(shù)研發(fā)上堅(jiān)持真金白銀投入的回報(bào)。
技術(shù)突破是三一重能崛起的源動(dòng)力，數(shù)字化、智慧化等流行于行業(yè)的概念在三一重能切切實(shí)實(shí)變成了平臺(tái)、能力和產(chǎn)品。
正是在數(shù)字化技術(shù)和智能制造的加持下，大幅提高了生產(chǎn)效率，2020年，三一重能曾創(chuàng)造單條生產(chǎn)線“100天生產(chǎn)800臺(tái)風(fēng)電機(jī)組”的效率神話。這也幫助其在2020年的陸上風(fēng)電搶裝潮中，實(shí)現(xiàn)一次又一次的完美交付。這一勢(shì)頭在2022年得以延續(xù)，實(shí)現(xiàn)吊裝452萬千瓦，支撐了其業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
風(fēng)機(jī)大型化、輕量化帶來裝機(jī)成本下降;數(shù)字化、智能化帶來高可靠性和發(fā)電小時(shí)數(shù)提升;自研大部件、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同帶來全系統(tǒng)和全生命周期成本最優(yōu)。以技術(shù)創(chuàng)新為本才是三一重能業(yè)績(jī)飄紅的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
業(yè)內(nèi)早有預(yù)言，放眼未來，三一重能要在風(fēng)電市場(chǎng)上更上層樓，就必須積極開拓海上風(fēng)電市場(chǎng)和進(jìn)一步提升海外市場(chǎng)份額。
近年來，三一重能積極發(fā)揮“鏈主”作用，持續(xù)推動(dòng)中國(guó)風(fēng)電和風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈“走出去”，2022年獲得哈薩克斯坦98MW訂單，將“中國(guó)智造”帶到亞太、拉美、中東、歐洲等地區(qū)，用綠色電能點(diǎn)亮萬家燈火，助力全球?qū)崿F(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型。
今年3月31日，三一重能首款海上風(fēng)機(jī)產(chǎn)品在東營(yíng)下線，標(biāo)志著三一重能正式進(jìn)軍海上風(fēng)電市場(chǎng)。繼承三一重能陸上風(fēng)電機(jī)組高可靠性基因的海上機(jī)組不做最大的機(jī)組，而是立志要做最高品質(zhì)的機(jī)組。
對(duì)未來最好的回應(yīng)，就是把握現(xiàn)在。進(jìn)軍海上風(fēng)電市場(chǎng)的三一重能，讓外界對(duì)其未來業(yè)績(jī)有了更多期待。
