油氣上游業(yè)務(wù)收益持續(xù)增長(zhǎng)，石油公司投資風(fēng)、光、電、氫等新能源效果弱于預(yù)期

2023年上半年，受國(guó)際油價(jià)穩(wěn)定在相對(duì)較高區(qū)間推動(dòng)油氣上游業(yè)務(wù)收益持續(xù)增長(zhǎng)、全球能源行業(yè)面向清潔低碳的轉(zhuǎn)型變革持續(xù)推進(jìn)，以及石油公司投資風(fēng)、光、電、氫等新能源效果弱于預(yù)期等因素綜合影響，國(guó)際石油巨頭重新聚焦勘探開發(fā)主業(yè)，其資源戰(zhàn)略呈現(xiàn)出新特點(diǎn)。

強(qiáng)化上游業(yè)務(wù)將帶來(lái)較大收益，投資新能源業(yè)務(wù)“性價(jià)比”不高

對(duì)于bp、殼牌、道達(dá)爾能源、埃尼公司、Equinor(挪威國(guó)家石油公司)、?？松梨诤脱┓瘕埖葒?guó)際石油巨頭，聚焦上游資源戰(zhàn)略的主要驅(qū)動(dòng)因素包括兩個(gè)方面。

一是國(guó)際油價(jià)仍在相對(duì)較高區(qū)間持續(xù)波動(dòng)，強(qiáng)化上游業(yè)務(wù)發(fā)展將為石油公司帶來(lái)較大收益。從國(guó)際油價(jià)與石油公司利潤(rùn)水平的關(guān)系來(lái)看，2022年，布倫特原油和WTI均價(jià)分別為100.9美元/桶和94.9美元/桶，在之前幾年通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效的基礎(chǔ)上，國(guó)際石油巨頭凈利潤(rùn)水平較2021年大幅增長(zhǎng)，其中，僅埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、bp和道達(dá)爾能源等5家公司合計(jì)凈利潤(rùn)已高達(dá)1949億美元，創(chuàng)歷史新高。今年上半年，雖然世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)原油近中期需求增長(zhǎng)缺乏信心，但同期布倫特原油和WTI均價(jià)分別為82.9美元/桶和74.9美元/桶，依然有利于石油公司上游勘探開發(fā)業(yè)務(wù)獲取利潤(rùn)。

二是與傳統(tǒng)勘探開發(fā)業(yè)務(wù)相比，國(guó)際石油巨頭現(xiàn)階段投資新能源業(yè)務(wù)的“性價(jià)比”相對(duì)較低。自從《巴黎協(xié)定》《格拉斯哥公約》等全球性氣候治理機(jī)制生效以來(lái)，低碳發(fā)展理念在石油行業(yè)各個(gè)層面深入人心，國(guó)際石油巨頭均加大了對(duì)新能源業(yè)務(wù)的投資力度，但在2021年下半年國(guó)際油價(jià)大幅回升后，其“性價(jià)比”顯然弱于傳統(tǒng)油氣上游業(yè)務(wù)。以殼牌為例，2022年，其在可再生能源領(lǐng)域的資本支出為34.69億美元，約占全年248億美元總投資的14%，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)僅為17.45億美元，約占公司全年整體利潤(rùn)的4.37%;與之相比，其當(dāng)年在上游石油業(yè)務(wù)和綜合天然氣業(yè)務(wù)領(lǐng)域合計(jì)投資為123億美元，約占全年公司總投資的一半，但利潤(rùn)合計(jì)為334.56億美元，約占公司全年整體利潤(rùn)的83.85%。

聚焦核心目標(biāo)戰(zhàn)略區(qū)、資產(chǎn)組合優(yōu)化、天然氣及LNG資產(chǎn)

從近期生產(chǎn)實(shí)踐來(lái)看，國(guó)際石油巨頭上游資源戰(zhàn)略逐漸呈現(xiàn)出“三個(gè)聚焦”的特點(diǎn)。

一是聚焦核心目標(biāo)戰(zhàn)略區(qū)，在更熟悉的區(qū)域以更經(jīng)濟(jì)的模式獲取更高額的利潤(rùn)。

4月27日，圭亞那環(huán)境保護(hù)局宣布批準(zhǔn)Uaru海上油田開發(fā)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2026年開始生產(chǎn)，目標(biāo)產(chǎn)量為25萬(wàn)桶/日，是埃克森美孚在圭亞那主導(dǎo)的第五個(gè)投資超過(guò)幾十億美元的海上油氣開發(fā)項(xiàng)目，也是近幾年?？松梨趯Ｗ⒈就炼B紀(jì)盆地、南美圭亞那和巴西等核心目標(biāo)戰(zhàn)略區(qū)并獲得良好經(jīng)營(yíng)效果的具體表現(xiàn)。

雪佛龍5月22日宣布，與獨(dú)立頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商PDC能源公司達(dá)成協(xié)議，計(jì)劃以76億美元的高價(jià)并購(gòu)后者全部股票及債務(wù)。通過(guò)此次交易，雪佛龍將獲得PDC能源公司在科羅拉多州東北部超過(guò)27.5萬(wàn)英畝的區(qū)塊面積和21.6萬(wàn)桶油當(dāng)量/日的產(chǎn)量，以及在二疊紀(jì)盆地2.5萬(wàn)英畝的區(qū)塊面積和2.8萬(wàn)桶油當(dāng)量/日的產(chǎn)量，將進(jìn)一步鞏固其本土二疊紀(jì)盆地和丹佛—朱爾斯堡盆地的頁(yè)巖油氣資產(chǎn)核心“陣地”，增加本土頁(yè)巖油氣業(yè)務(wù)的“規(guī)模效應(yīng)”。

二是聚焦資產(chǎn)組合優(yōu)化，持續(xù)提升低碳排放油氣資產(chǎn)在公司經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)中的比重。

從資產(chǎn)的角度看，部分北美頁(yè)巖油氣資產(chǎn)、深水油氣開發(fā)資產(chǎn)和部分資源稟賦較好的陸上常規(guī)油氣開發(fā)資產(chǎn)等，碳排放強(qiáng)度相對(duì)較低;而部分煤制油資產(chǎn)、油砂資產(chǎn)和成熟油田開發(fā)資產(chǎn)等，碳排放強(qiáng)度相對(duì)較高。因此，國(guó)際石油巨頭通過(guò)并購(gòu)等活動(dòng)，持續(xù)提高低碳排放資產(chǎn)的比重。

以道達(dá)爾能源為例，一方面，持續(xù)減持油砂等碳排放相對(duì)較高的油氣資產(chǎn)，如4月被披露計(jì)劃剝離所持有的加拿大Fort Hills油砂項(xiàng)目31.23%的權(quán)益，以及蘇蒙特油砂項(xiàng)目50%的權(quán)益，并就此與康菲石油和森科爾能源公司開展協(xié)商工作;另一方面，今年3月與西班牙石油公司(CEPSA)達(dá)成協(xié)議，以接近17億美元的價(jià)格收購(gòu)后者在阿聯(lián)酋的部分優(yōu)質(zhì)上游油氣資產(chǎn)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，收購(gòu)阿聯(lián)酋油資產(chǎn)的交易既能將道達(dá)爾能源低成本、低碳排放的中東原油產(chǎn)量提高約5萬(wàn)桶/日，也有利于其進(jìn)一步鞏固與阿布扎比國(guó)家石油公司的長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系。

另外，Equinor也于今年3月以8.5億美元的價(jià)格收購(gòu)了加拿大森科爾能源公司持有的歐洲北海Rosebank項(xiàng)目的全部股份，將公司在該海上油氣開發(fā)項(xiàng)目持有的股份增至80%，既增持了資源稟賦相對(duì)較好的低碳排放海上油氣開發(fā)資產(chǎn)，也進(jìn)一步增加了公司在北海地區(qū)上游業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)。

三是聚焦天然氣及液化天然氣(LNG)資產(chǎn)，進(jìn)一步發(fā)揮天然氣業(yè)務(wù)在石油公司能源轉(zhuǎn)型過(guò)程中的橋梁作用。

由于天然氣是現(xiàn)階段面向低碳轉(zhuǎn)型最便捷經(jīng)濟(jì)的過(guò)渡能源，全球性氣候治理活動(dòng)繼續(xù)推動(dòng)國(guó)際石油巨頭加大天然氣及LNG資產(chǎn)獲取力度。埃尼公司6月23日宣布，將以49億美元的高價(jià)收購(gòu)獨(dú)立油氣勘探開發(fā)公司海王星能源。交易完成后，埃尼公司將獲得海王星能源在歐洲北海、北非、印尼和澳大利亞等地區(qū)和國(guó)家的大量?jī)?yōu)質(zhì)天然氣資產(chǎn)，能大幅推進(jìn)2030年將天然氣產(chǎn)量占比提高到油氣總產(chǎn)量60%的發(fā)展目標(biāo)。

bp則與阿布扎比國(guó)家石油公司合作，分別收購(gòu)了以色列新地中海能源公司25%的股份。交易完成后，bp能通過(guò)股權(quán)投資的方式，參與位于以色列近海利維坦巨型氣田和塞浦路斯近海的阿芙羅狄蒂氣田等東地中海天然氣開發(fā)項(xiàng)目，進(jìn)而發(fā)揮公司在浮式LNG作業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和在LNG營(yíng)銷方面的管理優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)主要項(xiàng)目盡快投產(chǎn)，并向歐洲供氣。