從補貼驅(qū)動到成長驅(qū)動，探索海風(fēng)賽道投資機會。 深遠(yuǎn)海背景結(jié)合降本需求，受益深遠(yuǎn)海、技術(shù)壁壘高、經(jīng)濟型零部件成為高景氣賽道。(1)海纜單位價值量增加+高技術(shù)壁壘，市場空間廣闊;大型化/海風(fēng)趨勢下，樁基用量將增加。(2)國內(nèi)海上塔筒需求量大、成本較低，具備廣闊增長空間，國內(nèi)塔筒相比海外成本較低，出口前景樂觀，即便在反傾銷關(guān)稅下國內(nèi)塔筒出口仍具備增長空間;風(fēng)機大型化、海風(fēng)化背景下，鑄件產(chǎn)能相對稀缺。目前全球風(fēng)電鑄件產(chǎn)能 70%集中于中國，中國鑄件廠商的原材料成本(生鋼國內(nèi)外價差 10%)、能源成本和人工成本均相對歐洲鑄件廠商有較強競爭優(yōu)勢，國內(nèi)鑄件廠商出海前景可期，龍頭鑄件廠將優(yōu)先受益。(3)相比于其他上游零部件，軸承目前國產(chǎn)化率相對較低，國家政策推動下，國內(nèi)企業(yè)持續(xù)發(fā)力推動風(fēng)電軸承國產(chǎn)化進程。
我國沿海區(qū)域風(fēng)能資源豐富，海上風(fēng)電優(yōu)勢明顯。 我國風(fēng)能資源總儲量約 3226GW，可開發(fā)利用的風(fēng)能儲量約 1000GW，其中海上可開發(fā)和利用的風(fēng)能儲量占可開發(fā)風(fēng)能總儲量的70%以上，近海區(qū)域風(fēng)電可裝機容量約 200GW。我國大陸海岸線漫長曲折，近海區(qū)域風(fēng)能資源豐富，如浙江、江蘇、福建、廣東等地區(qū)沿海、灘涂及近海具有開發(fā)風(fēng)電的良好條件。此外，從陸地風(fēng)能的利用來看，目前陸地風(fēng)能資源分布與現(xiàn)有電力負(fù)荷并不匹配，沿海地區(qū)電力負(fù)荷大，但可利用的陸地風(fēng)能資源少;北部地區(qū)風(fēng)能資源豐富，但遠(yuǎn)離電力負(fù)荷中心，電網(wǎng)建設(shè)成本較高。因此，海上風(fēng)電是未來我國風(fēng)電發(fā)展的主要方向，有望成為未來我國能源結(jié)構(gòu)的重要組成部分，潛力巨大。
歐美地區(qū)潛在海風(fēng)資源多，深遠(yuǎn)海風(fēng)電發(fā)展?jié)摿薮蟆?根據(jù) Principle Power 數(shù)據(jù)，全球約 70%風(fēng)電資源分布在水深超 60 米的海域，11%的海風(fēng)資源分布在水深40米—60米的海域，19%的資源分布在水深 40 米以內(nèi)的淺水區(qū)?？傮w來看，深遠(yuǎn)海域的潛在海風(fēng)資源豐富，發(fā)展?jié)摿Υ?。從各地區(qū)情況來看，根據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，歐洲及北美深遠(yuǎn)海風(fēng)電潛在資源豐富，亞洲深水區(qū)風(fēng)電潛在資源約為 1700-2000GW，相比于淺水區(qū)和過渡區(qū)，深遠(yuǎn)海的海風(fēng)資源較多，其中中國深遠(yuǎn)海海風(fēng)資源比例超過 60%，而歐洲、日本、澳大利亞等地區(qū)占比則達(dá)到 80%，且目前很多暫未得到利用，因此隨著海風(fēng)平價化推進深遠(yuǎn)海趨勢潛力巨大。
我國也持續(xù)推進深遠(yuǎn)海海域風(fēng)電。 目前我國海上風(fēng)電以近海項目為主，正持續(xù)向深遠(yuǎn)海推進。多省將深遠(yuǎn)海風(fēng)電建設(shè)規(guī)劃納入“十四五”發(fā)展規(guī)劃中，遼寧將開展深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電技術(shù)創(chuàng)新和示范應(yīng)用研究;天津正在加快推進遠(yuǎn)海 90 萬千瓦海上風(fēng)電項目前期工作，在海上風(fēng)電的浪潮下深遠(yuǎn)海風(fēng)電將快速發(fā)展。
海風(fēng)行業(yè)景氣度高企，海風(fēng)成本支出下行平價趨勢顯現(xiàn)
全球海風(fēng)新增裝機提速，2021 年中國海風(fēng)新增裝機量居全球第一。 從海陸風(fēng)電整體裝機規(guī)模的角度看，2020 及 2021 年新增裝機量大幅升高，2020 年新增裝機量為 94.8GW，較2019 年的 59.6GW 增長 59%，2021 年新增裝機量繼續(xù)維持高位，達(dá) 92.5GW;海風(fēng)方面，2011-2021 年全球海風(fēng)累計裝機量 CAGR 為 30.1%，而 2020 年全球累計海風(fēng)裝機量為36.1GW，2021 年達(dá) 57.2GW，僅 2021 年海風(fēng)新增裝機容量達(dá) 21.1GW，同比增加 208%。目前世界各國中，中國海風(fēng)累計裝機位列全球第一，占比達(dá) 47%，其中 2021 年單年的新增裝機中中國占比達(dá) 80%，相比英國、德國等歐洲國家有一定領(lǐng)先優(yōu)勢，顯著拉動全球海風(fēng)裝機量提升。
從區(qū)域看，歐洲和中國是未來海上風(fēng)電增長主力軍。 中國是目前全球海上風(fēng)電新增裝機量和累計裝機量最大的國家，而歐洲海上風(fēng)電發(fā)展較早，現(xiàn)在除了英國、德國，其他國家也開始大力發(fā)展海上風(fēng)電。GWEC 預(yù)測在 2022-2026 年間將誕生超過 90GW 的新增裝機，而到 2026 年，海上風(fēng)電總裝機量將達(dá)到 31.4GW，其中歐洲和中國仍然是主要的增長區(qū)域。
